电鳗财经：燕之屋IPO申请受到质疑

燕之屋的上市申请

厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称燕之屋）于6月12日向港交所递交了IPO申请. 在6月23日，燕之屋更新了其IPO动态，将花旗环球金融亚洲有限公司列为其整体协调人，与中金公司和广发证券合作. 这已经是燕之屋第五次尝试冲击IPO. 燕之屋是一家专注于燕窝产品的研发、生产和销售的企业，其产品包括碗装系列常温即食燕窝、鲜炖燕窝、溯源干燕窝以及燕窝粽子和燕窝月饼等. 然而，《电鳗财经》在阅读燕之屋的上市资料时发现，该公司在营销上的大量投入推动了其业绩增长，但其营销推广所宣传的营养价值备受质疑，而且该公司的研发投入较少，收入来源单一. 此外，燕之屋曾因产品质量问题而受到消费者投诉。

营销投入推动业绩增长，但营养价值备受质疑

根据招股书的数据显示，燕之屋连续三年成为全球最大的燕窝产品公司，全球市场份额达到4.1%，在中国市场同样排名第一. 从2020年至2022年的报告期内，燕之屋的营业收入分别为13.01亿元、15.07亿元和17.30亿元，年内利润分别为1.23亿元、1.72亿元和2.06亿元. 同时，燕之屋的毛利率也呈上升趋势，分别为42.7%、48.2%和50.8%. 从燕之屋的产品定价和毛利率可以看出，该行业具有巨大的利润空间. 燕之屋的碗燕系列纯燕窝产品标准价格介于每碗198-598元之间，鲜炖燕窝产品系列标准价格则介于每瓶86-249.5元之间。然而，燕之屋高利润的主要原因是公司在营销上的巨额投入，其广告费经常达到亿元级别. 在报告期内，燕之屋的销售及经销开支分别为3.178亿元、3.99亿元和5.039亿元，占同年总收入的24.4%、26.5%和29.1%. 其中，广告及推广费用占据了主要比例，分别占到74.3%、67.4%和64.8%。具体而言，营销管理系统燕之屋的广告及推广费用分别为2.35亿、2.69亿和3.26亿元，合计达到8.3亿元. 然而，与其广告费用相比，燕之屋三年的净利润总和仅为5.01亿元。

燕之屋的营养价值质疑

燕之屋在其营销宣传中称，其产品含有多种营养成分，包括唾液酸、氨基酸、胶原蛋白、糖蛋白、抗氧化剂、钙、钾、铁、镁和激素. 中医认为燕窝具有多种健康功效，例如增强体质、强化免疫系统、提高注意力和专注度、补充能量和促进新陈代谢，并调节血液循环. 然而，权威机构进行的现代科学研究已经对燕窝产品的健康功效进行了进一步的证实. 有媒体引用国内权威专家的观点指出，燕窝的主要功效在于其高蛋白质和胶原蛋白的含量，但其它所谓的营养成分对人体的作用并不明确。此外，燕之屋的研发投入相对较少，这也限制了其产品创新和差异化竞争能力的提升.

产品质量问题引发消费者投诉

除了营销推广和营养价值备受质疑外，燕之屋也曾因产品质量问题而受到消费者的投诉。有报道指出，燕之屋的部分产品存在质量问题，如燕窝含有杂质或变质等。这些问题不仅损害了燕之屋的品牌形象，也让消费者对其产品产生了质疑和不信任.

总的来说，燕之屋的上市申请受到了质疑. 尽管公司在营销上的投入推动了其业绩增长，营销管理系统但其营养价值备受质疑，研发投入不足，收入来源单一. 此外，产品质量问题也给燕之屋带来了一定的负面影响. 对于投资者来说，需要谨慎评估公司的潜在风险和可持续发展能力。.